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  • 华泰:避险情绪上升贵金属进入最佳投资月 3股可关注

    来源:www.mtokei.com 发布时间:2020-03-16

    来源:华泰有色李斌团队

    原题:地缘冲突或避险情绪加剧,贵金属运行进入1-2月最佳投资月,紫金恒邦银泰可关注!

    新华社报道,据国外报道,伊拉克巴格达机场遭到袭击,造成至少8人死亡。地缘冲突事件可能加剧风险规避。

    此外,据Wind称,美国三大股指的成交量最近大幅扩大,股指没有明显的增长。19年来,美国股市的成交量通常相对稳定,但在特定时间点总会出现巨大的成交量,随后还会出现回调。我们认为主要原因是美国股票是世界上最成熟的股票市场,定价比其他国家的股票市场更准确,很难有重大的套利机会。因此,成交量的大幅增加意味着大型基金购买高质量目标的可能性极小。另一方面,市场上的“智能货币”更有可能认为这个阶段有风险,并开始抛售。此外,自去年10月以来(中美会谈传出好消息后),欧美股市持续上涨,并均创下新的阶段性高点。除此之外,我们认为,美国和欧洲股市近期成交量的大幅增加,更有可能导致嗅到风险的基金抛售。

    从贵金属的近期趋势来看,总体趋势自12月9日以来呈上升趋势。此外,根据季节性分析,从1990年至今,30年的季节性分析规则表明,贵金属在1月份有较高的预期收入。根据伦敦的现货价格,黄金在此期间的预期回报率为1.78%,上涨概率为56.67%。白银更为重要,预期回报率为3.02%,上升概率为70%。

    目前,金银比率仍高于中心值;白银的工业属性大于金融属性。未来供求格局的改善预计将推高价格。近年来,白银产量持续萎缩,而随着5G驱动的电子繁荣和光伏繁荣的持续,未来的供需格局将会改善。

    综上所述,地缘政治冲突可能会推高风险规避,欧美股市的高风险不可低估。最近,营业额很大。我们认为,调整的转折点可能已经到来,贵金属可能受益于对冲需求,贵金属具有季节性投资价值。建议在2020年初积极关注贵金属的价值表现。建议关注目标紫金矿业、银泰黄金和恒邦股份。

    紫金矿业:19至21年间,Wind一直预计净利润为41.71亿英镑、49.66亿英镑和61.91亿英镑,相当于PE25x倍、21倍和17倍。最近完成的增发有效地降低了公司的财务成本水平。该公司有望收购内地黄金,巩固黄金业务的领先地位。如果收购完成,该公司的黄金股权产量预计将在2022年超过50吨。此外,该公司的铜产量预计将在21年内升至50万吨。

    恒邦股份:Wind始终预计净利润为4.14亿英镑、4.81亿英镑和6.58亿英镑,分别相当于19至21年的市盈率30倍、26倍和19倍。公司内生增长稳定,预计2018-20年公司黄金冶炼能力将从12吨提高到18吨,白银产量约为500-600吨,砷、锑、钯、铂等小金属的精炼能力将进一步提高。预计2018-21年,自产黄金产能将从1.4吨左右增至3.5-4吨。江通将于2019年成为实际控制人,并有望成为集团的黄金资本运营平台。

    银泰黄金:Wind一直预计其母公司在19-21年内的净利润分别为100.7亿英镑、120.8亿英镑和13.44亿英镑,相当于PE26x、21x和19x。大柴旦金矿和东安金矿的产量预计在19年内增加近2吨,利润增量超过1.5亿元。除了过去20年黄金产量持续增长1吨外,预计子公司玉龙矿业有限公司将投产,利润增量总计超过2亿元,实现内生利润

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